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工商時報【保德信投信大中華投資組主管葉獻文】台股在金豬年開出紅盤後，紅包行情持續延燒，雖然加權指數順利站上萬點關卡後偶有顛簸，但向上趨勢並未扭轉，維持高檔震盪格局。相較於權值股暫時熄火，中小型股則是扮演多頭部隊，不僅擔綱上攻主力，更拉抬櫃買指數從年前旺到年後，金豬年來漲幅超過4％，超越加權指數的1.3％。除了國際股市回穩，帶動台股投資氣氛轉佳，美國聯準會明確釋出鴿派言論，外資調節壓力隨之解除，更進一步加大回補力道，今年來累計買超逾560億元，但對照去年累計賣超逾3,500億元來看，未來仍有相當大的回補空間。再者，根據目前期貨市場顯示，美國聯準會3月升息機率為零，6月以後升息機率也降至3％，由此可見，市場對於美國聯準會再度升息預期大幅降低，甚至不排除今年內有機會見到降息，從期貨市場顯示12月「降息」機率由不到10％升高至17.7％可見端倪，看來外資有望加大買超台股的力道，資金行情蓄勢待發。除了外資買氣增溫，先前觸及10年來低點的融資餘額也開始回升，顯示散戶人氣逐漸回籠，因而帶動股性活潑的中小型股在資金追捧下率先表態，尤其是具有業績成長優勢及跌深反彈行情的個股，更是盤面投資亮點，持續看好中小型電子股，並且聚焦在獲利展望能見度佳的IC設計及電子零組件等相關概念股。短線來看，時值財報空窗期，中小型股引領的紅包行情可望延燒至第1季底，並將扮演多頭續航的關鍵角色。不過，隨著第4季財報陸續公布，業績題材將主導市場氣氛，宜留意中小型股震盪加劇，大盤也可能進入橫向盤整格局。接下來進入第2季股東會旺季，上市櫃公司股利政策陸續發布後，具有高股息優勢的龍頭股及權值股料將成為市場焦點，並再次重返盤面主流，同時累積下半年多頭攻堅動能。下半年將由電子股接棒演出，台股可望重返電子股獨掌大局的光景。除了景氣趨緩拖累電子股獲利之基本面利空，有望在上半年陸續反應在股價表現上，隨著庫存去化疑慮消弭，新接訂單能見度料將回升，產業前景跟著明朗化，電子股再展雄風可期，不僅重拾昔日榮光，亦將擔綱台股再上一層樓的主要驅動力。中美貿易戰依然是關注焦點，持續牽引市場投資情緒，目前看來，休兵期限有望再延長60天，加上中美雙方談判順利進展，市場預期也轉趨樂觀，有利於維繫台股向上動能。不過，中美貿易角力不會就此終結，長線而言，很有可能轉為常態化，所幸，在中國設廠或擁有營運據點的台商企業已提前因應，超過七成將訂單移轉至目前既有的非中國生產基地，以減緩貿易戰帶來的損失。預期下半年產能移轉可望告一段落，企業營收恢復動能的同時，也為台股下半年的漲升氣勢再添助力。